تأثير هويت سهامداران بر كارايي فرآيند قيمت گذاري سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

كارشناسي ارشد

يكي از مباحث اساسي در حوزه علوم مالي، تركيب ساختار مالكيت شركت¬ها مي¬باشد. براي تشكيل هر شركت نياز به شركا و تامين منابع مالي مورد نياز براي انجام موضوع فعاليت است. ساختار مالكيت ناظر بر تركيب حقوق صاحبان سهام است و نشان دهنده درصد مالكيت افراد، گروه¬ها و سازمان‌هاي مختلف در شركت مي¬باشد. هويّت عبارت است از مجموعه خصوصيّات و مشخّصات اساسيِ اجتماعي، رواني، فرهنگي، فلسفي، زيستي و تاريخي همسان كه به رسايي و روايي بر ماهيّت يا ذاتِ گروه، به معناي يگانگي يا همانندي اَعضاي آن با يكديگر دخالت كند و آن‌ها را در يك ظرف مكاني و زماني معيّن به‌طور مشخّص و قابل قبول و آگاهانه از ساير گروه‌ها و افراد متعلّق به آن‌ها متمايز سازد. هويت سهامدارن نتيجه تجزيه¬ي ساختار مالكيت به اجزاي كوچك¬تر است. مثلا اگر سهامداران نهادي بخشي از ساختار مالكيت باشند، آنگاه بانك¬ها، صندوق‌هاي بازنشستگي، سهامداران بزرگ و سازمان¬هاي دولتي نشان دهنده هويت سهامداراني است كه تركيب سهامداران نهادي را شكل داده اند. هويت سهامدارن قابل بيان در مالكيت سهامداران نهادي، مالكيت مديريتي و سهامداران خرد است. در بازارهاي كارا، قيمت گذاري سهام از يك فرآيند تصادفي پيروي كرده و به طور منظم و براي مدت طولاني با اتكا بر اطلاعات بازار، قابل پيش بيني نيست. از جمله عواملي كه انتظار مي¬رود بر فرايند قيمت¬گذاري سهام شركت¬ها مؤثر باشد ساختار مالكيت شركت است. بر همين اساس هدف پژوهش حاضر به دنبال تعيين تأثير ساختار مالكيت و هويت سهامداران بر كارايي فرآيند قيمت¬گذاري سهام است. به منظور سنجش هدف نه فرضيه مطرح شده است و جهت آزمون فرضيه‌ها نمونه¬اي مشتمل بر 194 شركت از بين شركت¬هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال¬هاي 1390 تا 1401 انتخاب شده است. همچنين داده‌هاي مورد نياز براي محاسبه¬ي متغير¬هاي پژوهش از طريق نرم¬افزار ره¬آورد نوين و يا سايت كدال و سايت بورس اوراق بهادار تهران و شركت مديريت فناوري بورس تهران جمع¬آوري شده است. به منظور آزمون فرضيهها از مدل رگرسيوني چند متغيره به روش دادههاي تركيبي استفاده شد. نتايج نشان داد كه مجموع مالكيت مديريتي تاثير معناداري بر كارايي فرايند قيمت گذاري سهام نداشته و همچنين مولفه‌هاي تشكيل دهنده مالكيت مديريتي (مالكيت مديران موظف و غير موظف) نيز به طور مشابه، تأثيري بر كارايي فرايند قيمت گذاري سهام ندارند. همچنين مجموع مالكيت سهامدارن نهادي تاثير معنادار و مثبتي بر كارايي فرايند قيمت گذاري سهام داشت كه خلاف فرضيه پژوهش مي‌باشد؛ همچنين مولفه تشكيل دهنده مالكيت سهامدارن نهادي(صندوق¬هاي بازنشستگي، بانك‌ها و شركت¬هاي سرمايه گذاري، دولت و نهادهاي حكومتي و سهامدارن بزرگ) نتايج يكساني بر كارايي فرايند قيمت گذاري سهام داشت. مالكيت سهامدارن خرد نيز تأثير مثبت و معناداري بر كارايي فرايند قيمت گذاري سهام داشته است.

231315

دانشگاه اصفهان

نرگس حميديان

حسابداري

عليرضا رهروي دستجردي